广发期货：美元回落黄金止跌

　　文章来源：我的钢铁网

　　消息方面，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天。

　　美国7月CPI同比2.7%与6月持平，预期2.8%；CPI环比0.2%符合预期，前值为0.3%。核心CPI同比反弹至3.1，创自2月份以来的新高，预期3%，前值2.9%。核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。能源价格环比回落主导整体通胀水平温和，关税导致通胀急剧上升的情况尚未出现，但服务业价格全面上涨特别是交通运输和医疗成本显著上涨。美国财政部长贝森特接受媒体采访时暗示，美联储应当对9月降息50个基点持开放态度，并称如果美联储掌握了“真实的”就业报告数据，本应6月或7月就行动。他希望特朗普提名的米兰能在9月FOMC会议前就任美联储理事，称这会改变理事会格局。美国7月海关关税收入攀升至280亿美元，较去年同期激增273%，2025财年关税总收入已达到1420亿美元。7月单月赤字高达2910亿美元，截至2025财年7月，前十个月的预算赤字累计达1.63万亿美元，较上年同期收窄4%，7月当月美国政府利息支出高达919亿美元。

　　据英国《每日电讯报》11日报道，泽连斯基的谈判立场软化，作为欧洲支持的和平计划的一部分，乌克兰可能同意停止战斗，并同意俄罗斯获得冲突期间控制的地区，这有望使当前冲突前线的战火有望被冻结。

　　隔夜，美国公布7月CPI通胀数据整体保持平稳未有大幅反弹，核心服务通胀略有升温和关税影响仍可控，数据进一步提振9月美联储降息概率，美元指数回落。此前由于美俄领导人会晤缓和地缘风险和贸易冲突消除使贵金属回调，但随着货币宽松提振金银价格止跌反弹。国际金价开盘后小幅走高维持偏强震荡美盘早段价格一度跳水超20美元跌至3330美元后回升，收盘报3348.12美元/盎司，微涨0.18%；国际银价受到国内反内卷影响工业品价格走势提振表现强于黄金一度回到38美元以上，收盘报37.906美元/盎司，涨幅0.81%。

　　【后市展望】

　　8月来随着多个国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱，且关税收入可能对冲通胀上升的影响对美元资产形成支撑使价格承压，但7月美国经济数据呈现恶化再次提振9月美联储降息可能性且部分国家贸易摩擦仍存在，市场避险需求升温，未来美联储官员态度和美国通胀等相关数据对市场的影响将不断增加带来反复波动。技术面上国际金价持续盘中形成三角形态在3450美元的前高存在阻力需酝酿更强的突破驱动，宏观消息影响金价波动增加但预期仍有脉冲上涨可能，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权上构建牛市价差组合，降低做多的资金成本。

　　白银方面，在LBMA-COMEX期现套利行为减少后市场关注美联储降息和国内反内卷政策对商品价格的影响，ETF资金流入提振价格但其工业基本面需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价维持区间震荡仍有上行空间，建议在相对低位使用白银看跌期权构建牛市价差策略并收取权利金收入。

　　【资金面】

　　近期美国经济疲软刺激美联储降息预期，配置资金对贵金属兴趣较大，未来金银ETF持仓仍有上升空间。